扩大产能增加高铁投资

中国南车昨天发布公告称，拟采用非公开方式向中国南车集团公司发行60亿元、社保基金发行50亿元，两名特定对象共计认购A股股票110亿元。这些资金将投资高速重载轨道交通装备产业化和延伸服务项目、城际城轨地铁车辆维修基地和服务网络建设项目、提升企业自主创新能力项目、产业链延伸服务及新业务拓展项目和补充流动资金。

中国南车的募集资金规模比中国北车更多。今年3月23日，中国北车公告A股非公开发行方案，拟向不超过10名特定对象发行股票数量不超过15亿股，拟募集资金107亿元。

中国北车的募集资金用途与中国南车的定位大体相似，用于高铁车辆装备技术研发与提能改造，大功率机车及重载快捷货运车辆装备技术研发、技术改造，并补充一般营运资金，同时设立中国北车财务有限公司投资10亿元。

证券分析师认为，由于上半年高铁项目暂缓，新开工锐减，市场对车辆的需求极度悲观，而中国南车和北车再融资均将募集资金投向扩大动车组新造产能、实验基地建设和提高维修能力，说明按照铁道部的规划未来的需求和维修市场庞大。

在3月底和4月初两家公司分别举行的2010年业绩说明会上，中国南车管理层认为，铁道部的负债水平是健康的，不会影响铁路建设进程;中国北车管理层也认为，中国的铁路战略不会受到领导更替的影响，因为从与美国、欧洲等国家和地区的比较来看，中国的国土面积对应的铁路里程还相对较少，铁路建设的空间还很大。

在6月13日举行的京沪高铁开通运营新闻发布会上，铁道部副部长胡亚东对于“十二五”期间中国铁路投资会否减少的问题做出回应——“十二五”期间，中国铁路建设总投资将达2.8万亿元，新线路投产将增长87.5%，总投资将增长41.4%，铁路建设步子不会放缓，投资也不会减少。

尽管如此，外界还是观察到高铁投资进程的放缓。刘荣注意到，今年上半年，从公开信息中基本没找到高铁新开工的新闻，原计划在今年开工的高铁有13条左右，“经过项目论证后，下半年高铁项目新开工将大幅增加，但是与之前‘刘志军时代’的建设规划相比未来五年增速趋于平稳。”刘荣认为，高铁规划的建设总里程并未减少，只是调整建设标准和运行速度。

相比于IPO募集资金的投向，中国南车也作出了一些调整。证券机械行业首席分析注意到，中国南车募集资金投向的18个项目，由IPO时以增加新产品产能为主，转变为主要增加高端产品维修和核心配套件制造为主，少量增加高端产品产能为辅。

中国南车认为，按目前国内城轨地铁车辆检修规程，城市轨道交通车辆的大修周期一般为10～12年，架修周期为5～6年。随着全国各地区主要城市的城轨地铁线路逐步投产，城轨地铁车辆保有量将会快速增加，对于车辆维修和后续服务的需求将快速增长。

此外，融资租赁项目也是本次融资的重点投向。中国南车投资20亿元用于融资租赁。龙华认为，这*大可望撬动200亿元的销售，中国设备市场的租赁渗透率远低于欧美发达国家，而中国动车组、机车和城轨地铁车辆的使用方均为资产实力雄厚的公用事业公司，具有设备单价高、使用地点明确、现金流稳定透明的特点，是比工程机械更为适合进行融资租赁的产品。